Alma Solís
asolis@noticiasdepanama.com
La Comisión Supervisora del Fondo de Ahorro de Panamá (FAP) recomendó evaluar una ampliación gradual de las inversiones hacia mercados privados y otras estrategias alternativas, en momentos en que cerca del 46% del portafolio del Fondo se encuentra concentrado en bonos de la República de Panamá.
La concentración supera ampliamente el objetivo de 4% contemplado en la asignación estratégica del FAP y se produjo luego de que, en septiembre de 2025, el Fondo recibiera bonos negociables de la República de Panamá a cambio de los pagarés correspondientes a aportes acumulados del Estado para el período 2020-2023.
En su Informe de Opinión correspondiente a la vigencia fiscal 2025, la Comisión señala que esta composición redujo temporalmente el peso de otras clases de activos, por lo que considera conveniente avanzar gradualmente hacia una estructura más diversificada y balanceada.
En particular, recomienda que el FAP evalúe, en coordinación con el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), “una ampliación gradual de su exposición a inversiones de mercados privados y otras estrategias alternativas”, acompañada de mecanismos de gobernanza, valoración independiente, gestión de riesgos y supervisión.
La Comisión considera que esta evolución podría mejorar la diversificación, reducir la correlación de los retornos con los mercados públicos tradicionales y contribuir a la generación de valor sostenible en el largo plazo. La recomendación parte, además, de que el FAP mantiene un enfoque conservador orientado a la preservación del capital.
El planteamiento no responde a un deterioro de los resultados del Fondo. En 2025, el FAP obtuvo un rendimiento de 9.08% y ganancias netas por US$146.8 millones, superando en 180 puntos básicos su índice de referencia. Su patrimonio cerró en US$3,084.8 millones.
La diversificación es una de las cuatro principales recomendaciones formuladas por la Comisión. La primera apunta al fortalecimiento de la gobernanza mediante cambios regulatorios que permitan establecer comités especializados, particularmente de inversiones y auditoría, con el objetivo de reforzar la supervisión, el control interno, la gestión de riesgos y la rendición de cuentas.
La tercera recomendación plantea continuar evaluando mecanismos para fortalecer progresivamente la base patrimonial del FAP y asegurar su sostenibilidad y crecimiento de largo plazo. La cuarta está dirigida a reforzar la divulgación y la educación financiera para aumentar el conocimiento público sobre el Fondo, el ahorro soberano, la sostenibilidad fiscal y su importancia para las futuras generaciones.
El informe también dedica especial atención a la protección jurídica del patrimonio del FAP. La Comisión plantea evaluar reformas que podrían incluir otorgarle personería jurídica y mecanismos adicionales de protección de sus activos. El documento identifica la ausencia de mecanismos legales específicos de protección como un riesgo estructural que debe ser atendido.
De cara a 2026-2027, el propio FAP contempla entre sus objetivos avanzar ordenadamente hacia su asignación estratégica luego del canje de pagarés por bonos de Panamá, ampliar las inversiones alternativas y explorar nuevas clases de activos, incluyendo metales, además de buscar fuentes complementarias de capital fresco.
Las recomendaciones, en resumen
- Gobernanza: evaluar cambios regulatorios para crear comités especializados de inversiones y auditoría.
- Diversificación: evaluar una exposición gradual a mercados privados y otras estrategias alternativas, bajo mecanismos adecuados de gobernanza, valoración, riesgo y supervisión.
- Patrimonio: continuar evaluando mecanismos para fortalecer progresivamente la base patrimonial y la sostenibilidad de largo plazo del FAP.
- Divulgación: fortalecer la educación financiera y el conocimiento público sobre el FAP, el ahorro soberano y su importancia para la sostenibilidad fiscal y las futuras generaciones.
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