Alma Solis
La calificadora de riesgo Fitch Ratings recientemente emitió un comentario sobre los resultados fiscales del gobierno de Panamá en el que destacan que si bien se cumplió con la ley de responsabilidad fiscal en temas de déficit, pero el objetivo del 4 % no se habría alcanzado “sin factores contables excepcionales” un movimiento que es calificado como un endeudamiento por debajo de la línea.
“Panamá cumplió su objetivo de déficit fiscal para 2022 ayudado por factores circunstanciales, pero cumplir objetivos cada vez más restrictivos será un desafío en ausencia de una estrategia de consolidación clara, dice Fitch Ratings. El uso de medidas puntuales para cumplir con la regla fiscal continúa lastrando la credibilidad de la política fiscal” señala el comunicado al que tuvo acceso SNIP Noticias.
Recuerdan que los datos preliminares publicados el 15 de febrero mostraron que Panamá (BBB-/Estable) cumplió con la meta de déficit del 4% del PIB establecida en su ley de responsabilidad fiscal (LRSF). El déficit del sector público no financiero (SPNF) de 2022 se redujo a US$ 3400 millones (3,93 % del PIB estimado por el gobierno), y la deuda del SPNF se redujo 1,5 pp hasta el 58,6 % del PIB. Utilizando la estimación más baja del PIB de 2022 de Fitch, el déficit del SPNF fue ligeramente superior (3,98 %). Nuestra medida de la deuda del gobierno general/PIB (que excluye las tenencias de seguridad social) cayó 1,1 puntos porcentuales hasta el 52,9 %.
Añade Fitch que los datos finales pueden revisarse, como con el déficit de 2021, que se revisó a USD 4300 millones (6,4 % del PIB) desde los US$ 3500 millones informados originalmente (5,2 % del PIB).
Indicaron que la publicación de datos de febrero muestra el efecto de la contención del gasto corriente (a pesar de las protestas sociales del verano pasado) y mayores ingresos.
Fitch estima que el PIB real creció un 9 % en 2022, lo que ayudó a que los ingresos del gobierno central aumentaran un 17 % y respaldara un fuerte crecimiento de los ingresos fiscales del 27,7 %.
Cómo se logró la meta y cuál fue la maniobra
La calificadora explicó que el objetivo de déficit del 4 % no se habría alcanzado sin factores contables excepcionales. “En primer lugar, la oficina nacional de estadísticas de Panamá completó su reajuste programado de las lecturas del PIB de 2007-2018. Esto condujo a un aumento del 3,5 % en el PIB nominal que, según los datos fiscales preliminares del gobierno para 2022, redujo el déficit en 0,23 pp del PIB” dijo Fitch.
Por otro lado, está el movimiento que hicieron. “Una contribución (para el ajuste) mayor provino de un llamado «swap de flujo de efectivo» ejecutado con un banco comercial, que redujo los pagos de intereses del gobierno informados oficialmente en US$363,9 millones.
De acuerdo con la información el beneficio será temporal ya que este monto (más los intereses) debe pagarse en 2024-2026,
Fitch lo califica más como una operación de endeudamiento por debajo de la línea que a una mejora fiscal por encima de la línea registrada por el gobierno.
La calificadora aseguró que sin el canje, el mayor gasto en intereses habría mantenido el déficit por encima del objetivo, en torno al 4,5 % del PIB. El gobierno tampoco registró el canje como deuda.
“La reducción del déficit pospandemia prevista en la LRSF fija el techo del déficit en 3% en 2023, 2% en 2024 y 1,5% a partir de entonces. Pero sin una estrategia de consolidación clara, no está claro cómo se cumplirán estos objetivos. Las autoridades detuvieron la publicación regular del marco fiscal de mediano plazo durante la pandemia y el uso del “swap de flujo de efectivo” el año pasado sugiere que la capacidad para cumplir con los próximos objetivos sigue siendo incierta” dijo Fitch.
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